钟华：人民币小幅贬值有利纺织行业

中美战略经济对话(The China-US Strategic Economic Dialogue )举行前夕，人民币昨天“出人意料”的“大幅贬值”引发市场关于央行汇率政策开始转向的遐想。

进入12月的首个交易日，人民币兑美元汇率中间价在连续两个交易日小幅下行的基础上大跌156基点，创出自5月8日以来的最大单日跌幅。

当天美元兑人民币6.8505这一中间价，更是创下8月21日以来的最高水平。至收盘，人民币兑美元较上周五收盘价暴跌499个基点，报6.8848，较上一交易日下挫0.73%，创下汇改以来最大跌幅。

有分析人士指出，央行上周大幅降息108个基点，现在看来人民币温和走软可能是货币政策大幅放松的内容之一——为应对全球经济陷入衰退，中国外贸出口面临困境，央行可能通过人民币走软来刺激正在放缓的经济。

长江证券资产配置研究员钟华说，首先有一个现象，就是银行间的中间价把人民币兑美元往下调了千分之一，调到了6.85。

他说，关于人民币兑美元贬值的趋势，在今年3月份就提到了可能会出现这种现象。

“当时我们给的标的就是次贷危机可能对世界经济整体调整步骤呈现三个阶段：在第二个阶段里面会出现的现象是欧元区增长大幅度回落，欧元兑美元会出现大幅度贬值。”

“第三个阶段实际上就是一些发展中国家尤其像中国的外贸会出现回落。在经济增长明显回落的过程中，一方面美国是率先回落直接导致了两个国家在进行调率的时候之前的息差会缩小，就可能会出现贬值。”

“就目前整个的外汇储备来看，人民币兑美元这种小幅度贬值一方面有利于自身经济增长的调整，另一方面这种大幅度贬值的现象不会太长或者说幅度不会出现太大。”他说。

他认为，人民币年内贬值5%不算多，“因为这两天一些发达国家兑美元的贬值幅度非常大，英镑昨天一天就将近贬值4%。”

人民币贬值之后对缓解出口压力当然有好处，但是另一方面人民币大幅度贬值可能会导致资本外流，这二者如何平衡？

钟华说，人民币在目前情况下不大会出现大幅度贬值，因为大幅度的贬值对国家的经济体是没有好处的。

他举例，韩元大幅度贬值之后出现了很明显的资本外逃的迹象，对韩国经济的影响比较大。中国跟韩国相比，未来的增长空间比韩国肯定要大，“短期人民币小幅度贬值会出现一些的资本外流，但是我觉得大规模出逃的可能性很小。”

他说，人民币小幅贬值最受益的可能是出口型企业，比如对纺织行业有一些利好。

“汇率的因素并不是主导一个产业竞争力的主导因素，而且我们对出口方面也不是特别乐观。人民币兑美元的贬值是中国经济调整过程里面必然存在的现象，但是这种现象并不能解决根本问题，因为中国更多的还是依赖于世界经济的规模。”

“中国本身都是属于偏低端的产品，中国出口产品结构里主要以机电产品为主，这方面可能更多的还是依赖于整个经济恢复程度的变化。中国出口的产品里，自己通过创新来带动需求的能力是很小的，所以只能靠依赖外部需求。”钟华说。

来自中国外汇交易中心的最新数据显示，12月2日人民币对美元汇率中间价报6.8527，较前一交易日再走低22个基点。