2013年香港股票市场纺织服装行业投资展望:等待枭雄的战国

短期:零售增速放缓,消费者满意指数上下反复,人均收入增幅缓慢,对消费缺少动力支持。2012年运动品牌作为服装行业的“先列”,受益于资本助推,经历了短暂的快速成长阶段,迅速陷入“开多店、开快店、开大店”的粗放外延发展的黑洞,并进入了行业深度调整期,竞争格局或将重构。成本上升、租金上涨在放缓的需求增长速度下,衍生出库存高企和利润率下降的问题。未来,企业只有通过精细化管理提高效率,不断提升品牌附加值,才能保证较高利润水平,而不是盲目的扩大规模和销量。

长期:“国民倍增计划”有望实现城镇及农村居民收入翻番,预计2020年我国人均GDP可实现接近10,000美元,推动整个品牌服装消费。届时中国服装市场规模可达1.3亿元。“大消费、泛时尚”将是未来行业发展的主题,只有能应付消费者需求的强势品牌才能逆势而生。

子行业:

1)2012年将成为体育子行业的分水岭,通过一年的“去库存”措施,李宁和中国动向的业绩会率先反转,而晋江品牌才开始不久。只有拥有管控零售网络及库存的能力,才能最终成为行业胜者。

2)在经历了2008年的金融危机及国际体育品牌库存积压的经历后,女鞋行业更懂如何处理危机,如何提前防范。多品牌的经营策略,为女鞋公司增添了不少的防御特性。

首选股票:利邦(00891.HK)、百丽(01880.HK)和中国动向(03818.HK)。