外围市场政策回顾：
（一） 数据摘要：
1、美国劳工部11月8日公布10月非农就业报告，美国10月新增非农就业20.4万人，这是远高于市场预期的好成绩，此前共识预期仅新增12万人。10月报告显示，9月由14.8万人上调至16.3万人，8月由19.3万人上调至23.8万人。8月和9月合计上调新增就业人数多达6万人。从新增就业数据判断，美联储12月开始缩减QE的几率已然增加。失业数据方面，10月失业率为7.3%，符合预期，9月7.2%的失业率是2008年11月来最低。失业率回升没有让市场意外，但10月劳动力参与率继9月后再次刷新了35年来最低水平，这是让人警觉的动向。
2、当地时间11月14日，国际三大信用评级机构之一穆迪将高盛、摩根士丹利、摩根大通、纽约梅隆银行的长期高级无担保债券评级各下调一级，降级主要源于穆迪认为美国政府救助银行的可能性下降及这些银行自身问题。此外，上述四家银行的次级债券评级也均下调一级。穆迪同时宣布，美国银行、花旗、富国银行、道富集团（State Street）的评级维持不变。
3、9月欧元区工业产出环比跌幅超预期，但同比增幅高于预期。这意味着尽管欧元区工业活动仍处复苏，但是增速前景堪忧。欧元区9月工业产出月率-0.5%，预期-0.3%，前值+1.0%。欧元区9月工业产出年率+1.1%，预期+0.0%，前值为-1.1%。
4、欧元区三季度GDP初值季率扩张0.1%，符合预期，然年率萎缩0.4%；各国方面，德国三季度增长失速，法国经济意外萎缩。欧元区第三季度GDP季率初值+0.1%，预期+0.1%，前值+0.3%；欧元区第三季度GDP年率初值-0.4%，预期-0.3%，前值从-0.5修正为-0.6%；法国第三季度GDP季率初值萎缩0.1%，不及增长0.1%的预期，前值增长0.5%；法国第三季度GDP年率初值+0.2%，预期+0.3%，前值+0.3%；德国第三季度季调后GDP季率初值+0.3%，预期+0.3%，前值+0.7%；德国第三季度未季调GDP年率初值 +1.1%，预期+0.7%，前值+0.9%。
5、周五数据显示，德国9月贸易盈余创历史新高，因出口增长远超预期。值得一提的是，不久前，美国财政部刚刚抨击了德国的巨额贸易盈余。德国9月季调后出口月率+1.7%，预估+0.5%，前值+1.0%；德国9月季调后进口月率-1.9%，预估+0.6%，前值从+0.4%修正为+0.1%；德国9月季调后贸易帐+188亿欧元，预估+155亿欧元，前值从+156亿欧元修正为+158亿欧元。
6、国际信用评级机构标准普尔公司8日宣布将法国长期主权信用评级从“AA+”下调一个等级至“AA”，原因是法国政府没有制定有效战略来释放经济增长潜能、减少公共开支和降低失业率。分析人士指出，标普的降级举动将引发各方对法国经济政策的关注和反思，给问题缠身的奥朗德政府敲响警钟。
7、意大利9月份工业产量出现增长，其中以生产资料增长最为明显，但增幅略低于预期。据意大利统计局(ISTAT)发布的数据显示，按季节调整计，9月的工业产量环比增长0.2%；9月份生产资料产量环比增长0.4%；不过，中间产品、消费者货物以及能源都出现下降。
8、英国10月CPI年率为增长2.2%，预期为增长2.5%，前值为增长2.7%。英国10月CPI月率为增长0.1%，预期为增长0.3%，前值为增长0.4%。英国10月核心CPI年率为增长1.7%，预期为增长2.0%，前值为增长2.2%。
9、英国央行在最新公布的通胀报告中表示，失业率很可能在2015年三季度降至7%，较8月预估的2016年夏季提前。而英国经济正稳健增长，通胀放缓。英国央行行长卡尼表示：不能排除将失业率的门槛从7.0%降低到6.5%。英国至9月三个月ILO失业率7.6%，为2009年5月以来最低水平，预期7.6%，前值7.7%。
（二）其他宏观资讯：
1、周五，美联储主席伯南克和另外两名地方联储主席称，尽管美国就业市场有改善的迹象，但是失业率还是有进一步下降的巨大空间。这一发言暗示他们继续支持美联储的大规模刺激计划。这三人在周五分别表示，虽然美国劳工部发布的10月就业数据非常强劲，但是他们都对从这些数据做出未来的决策结论非常谨慎。
2、据国际能源机构（IEA）周二发布的年度能源市场展望报告显示，美国将在2015年之前取代沙特阿拉伯成为全球最大能源生产国，但是其能源生产能力在未来几十年将逐渐减弱。在页岩天然气生产上的大规模投资已经大幅推动美国能源供应激增，这很大部分得益于水力压裂等新技术的成功应用，这使得从页岩中分离开采石油和天然气在商业上变得可行。
3、美联储副主席耶伦在为周四听证会准备的证词中说，当前联储非常规的货币政策，是令经济复苏的最好方式。她高度肯定了伯南克在应对危机中做出的贡献。耶伦认为，当前美国7.3%的失业率仍然太高，经济和劳动力市场的表现不佳，远没有发挥出应有的潜能。预计未来通胀水平依然很低，难以达到联储2%的目标水平。在经济和劳动力市场明显好转前，联储不会减小货币政策刺激。
4、欧盟财长会议11日在布鲁塞尔举行，2014年欧盟预算案谈判进入最后阶段，各方就如何削减预算以及分配预算开支进行探讨，以求达成最后协议。随着欧洲议会和欧洲理事会在12日早些时候就2014年预算案达成了协议，欧盟对2014年预算和2014年至2020年中长期预算的最后批准基本扫清了障碍。
5、周四听证会上，耶伦强调，由于经济复苏依然较弱，在未来一段时期内维持高度宽松的货币政策是非常必要的。高盛认为，今日耶伦听证会的观点与此前高盛预计的大体一致，耶伦与伯南克的观点是非常相近的。
6、欧洲央行首席经济学家Peter Praet接受WSJ采访时表示负存款利率和资产购买是欧洲央行的选项，欧洲央行准备使用一切工具维持物价稳定，欧元应声下挫。
7、印度尼西亚央行周二宣布将利率上调0.25个百分点。印尼央行加息是为了应对外资撤离。投资者对印尼经常项目赤字感到恐慌。印尼第二季度的经常项目赤字从第一季度的58亿美元扩大至98亿美元，相当于GDP的4.4%，是该国在亚洲金融危机过去十多年来最大的季度赤字。
（三）本网观点：
本周外围经济数据显示全球经济基本维持低位疲软复苏走势，后期经济增长依旧动力不足。其中，美国方面，周三穆迪下调了美国几家主要银行的信用评级，主要原因在于穆迪认为美国政府救助银行的可能性下降及这些银行自身问题，显示美国经济风险增加。美国主要宏观经济政策之一的美联储QE短期来看并没有马上退出的迹象，这在一定程度上继续支撑市场信心。欧洲方面，9月欧元区工业产出环比跌幅超预期，但同比增幅高于预期，并且欧元区三季度GDP初值季率扩张0.1%，符合预期，然年率萎缩0.4%，且作为欧洲经济主要引擎的德国和法国第三季度GDP表现欠佳，这意味着尽管欧元区经济复苏疲软，增速前景堪忧，欧洲经济的疲软还显示在低通胀率上，经济存在一定通缩风险，由此欧洲央行将继续实施宽松政策。欧洲部分外围国家如意大利9月份工业产量出现增长，但是增长主要来自生产资料的增长。新兴经济体国家依然存在外资撤离问题，投资者对经常项目赤字的恐慌依然存在。
国内宏观资讯回顾：
（一） 数据摘要：
1、中国10月CPI同比增长3.2%，涨幅创下2012年4月以来最高水平，达到8个月高位，与今年2月持平。10月PPI同比降1.5%，为连续第20个月下降，且下降幅度较9月有所扩大，与当前内需温和复苏的基本面相符合。政府全年的通胀目标为3.5%。10月的数据显示，目前国内物价上行压力较大，越来越接近3.5%的目标。预计年内通胀仍然可控，货币政策将延续不放松也不收紧的基调。
2、中国统计局报告，2013年1-10月份，中国固定资产投资（不含农户）351669亿元，同比名义增长20.1%，增速比1-9月份回落0.1个百分点。市场预期1-10月固定资产投资增长20.1%。从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长1.43%。
3、中国10月社会消费品零售总额同比增长13.3%至21491亿元，预期增长13.4%，9月增幅为13.3%。今年，中国社会消费品零售总额在6月、9月和10月的同比增长均为13.3%，均为年内次高水平。此前8月份社会消费品零售总额同比增长13.4%，是今年内的最高水平。另外，1-10月份，社会消费品零售总额190308亿元，同比增长13.0%。
4、国家统计局周六发布，中国10月规模以上工业增加值同比增长10.3%，好于市场预期，创下年内第二高增速（第一高增速为8月的增长10.4%）。10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.86%。1-10月，规模以上工业增加值同比增长9.7%。中国10月规模以上工业增加值同比+10.3%，预期+10%，前值+10.2%。中国1-10月规模以上工业增加值同比+9.7%，前值+9.6%。
5、中国央行最新公布的数据显示，中国10月社会融资规模8564亿元，远低于前值；中国10月新增人民币贷款5061亿元，创下10个月新低；货币供应M2同比增长14.3%。中国10月货币供应M2年率+14.3%，预期+14.2%，前值+14.2%。中国10月M1年率+8.9%，预期+9.2%，前值+8.9%。M0年率+8.0%，预期+8.0%，前值+5.7%。中国10月社会融资规模8564亿元，前值1.4万亿元。中国10月新增人民币贷款5061亿元，预期5800亿元，前值7870亿元。中国10月末本外币贷款余额75.50万亿元，同比增长14.3%。
（二）其他宏观资讯：
1、中国铁路总公司称，今年的铁路建设计划中，新开工项目由原计划的38个调整为47个，新开工项目投资规模由4160亿元调增至4713亿元。截至10月底，中国铁路47个计划新开工项目均已完成施工图设计，年底前将全部开工建设。
2、由于对中国地方债务风险的担忧，监管层或将提高平台的发债门槛，省会级以下城市的基建企业将无法在银行间市场发债。交易商协会注册办公室日前对于涉及基建行业发债收文标准，在原则性要求方面进行了明确，暂仅受理省会级以上城市的基建类企业注册材料，同时企业所在地政府的债务率不能超过100%。
3、中共十八届三中全会将在今日闭幕，中国领导层将会发布新的10年改革计划，这份即将面世的中国改革纲领性文件也被视作习李施政纲领的首次系统性亮相。据过去的经验，这一施政蓝图将首先由中国官方通讯社新华社发布。这一蓝图将展示中国新领导层在3月份正式上任后，如何进行改革。经济改革被认为是这次长达4天闭门会议的主题。分析人士认为，一些社会和政治问题可能已经解决，但是西方式的政治改革很可能还没提上议事日程。
4、中国国土资源部11月8日（周五）公告称，采取加强国土资源开发利用统筹管控、严把新增产能项目建设用地供地闸门，对钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等产能严重过剩行业项目，一律不安排新增建设用地计划指标。
5、国务院总理李克强11月13日主持召开国务院常务会议，部署深入贯彻党的十八届三中全会精神，要求进一步抓好今年年度改革任务落实，全面深化改革，使经济社会发展更有效率、更加公平、更可持续。
6、据国家能源局网站数据，10月全社会用电量4375亿千瓦时，同比增长9.5%。1-10月，全国全社会用电量累计43825亿千瓦时，同比增长7.4%。1-10月第三产业用电量增长超一成。第一产业用电量855亿千瓦时，同比下降0.5%；第二产业用电量31947亿千瓦时，增长6.7%；第三产业用电量5246亿千瓦时，增长10.6%；城乡居民生活用电量5777亿千瓦时，增长9.8%。1-10月，全国发电设备累计平均利用小时为3752小时，同比减少51小时。
（三）本网观点：
本周，国内宏观经济依然呈现稳中向好，政策上依旧推行改革。10月CPI同比增幅创下去年4月以来新高，显示经济依旧偏温和，中国10月规模以上工业增加值同比增长10.3%，好于市场预期，创下年内第二高增速，显示国内工业生产基本维稳，然而央行数据显示，中国10月社会融资规模远低于前值，显示未来经济扩张不及预期，需警惕后期经济下行风险。政策层面，国家继续采取改革结构，适当刺激的措施，继续努力在铁路等基础设施方面扩大投资建设，同时限制过剩产能的继续扩大，采取提高发债门槛限制地方债规模，货币政策也依旧偏紧。本周十八届三中全会释放改革信号更加坚定市场信心，后期还将主要关注中央层面改革的主要领域以及改革的具体实施情况。
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