美联储Dudley：美国一季度经济增速或低于2%，很难改变缩减QE步伐

周四，有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath对纽约联储主席William Dudley进行了访谈。Dudley是美联储鸽派委员，在FOMC会议上拥有表决权。华尔街见闻对Dudley讲话进行了整理。

关于美国经济：

美国经济的阻力可能会持续一段时间，不确定经济疲软的程度，美国经济离脱离疲软态还差得远。

恶劣的天气很可能一直拖累经济增长，恶劣的天气导致经济数据难以解读。

住房贷款市场疲软。

仍对美国经济前景表示乐观。

美国一季度经济增长很可能低于2%，主要受天气拖累；美国经济处于增长3%的轨道上。

财政对经济的拖累正在降低，2014年经济应该比2013年好。

关于加息：

目前距离提高短期利率还有相当长时间。

以泰勒规则为基础计算出的利率不太适用于当前情况。

市场对美联储于2015年中后期加息的预期是恰当的，Dudley预计美联储在2015年中期之前不会加息。

关于通胀：

通胀率可能重返2%，通胀预期非常牢固，美国与日本的情况不同。

自2012年以来，汇率波动将通胀率拉低了0.4~0.5个百分点。

如果通胀率暂时超过2%，也不会感到恐慌。

暂时性因素抑制了通胀，部分是由于工资增速疲软。

关于劳动力市场：

劳动力市场还相当疲软，工资增幅令人失望。

关于前瞻指引：

失业率6.5%的门槛值有些过时，现在是作出改变的时候了。

重新审视前瞻指引是合理的，应该像英国央行那样改成定性的前瞻指引。

前瞻指引不需要大的修改。

关于QE：

美联储的资产购买计划是很有效的。

美联储缩减QE的前景仍取决于经济数据，如果经济数据持续疲软，美联储可能会放缓缩减QE的速度。

当前缩减QE的步伐是合适的，改变缩减QE道路的门槛相当高，经济前景必须有实质性的改变。

没有很大的必要缩减美联储资产负债表规模。

目前，美联储称在首次加息前六个月，不会对到期证券收回的本息进行再投资。Dudley认为，首次加息时间相当不确定，所谓六个月的期限可能不太现实。

关于金融稳定性：

极度宽松的货币政策有威胁金融稳定的风险，利率处于低位过久会影响金融稳定性。

美联储铭记金融稳定的重要性，对金融稳定性的思考影响美联储的货币政策。

没有实际的理由对金融稳定感到担忧。

市场上少部分领域估值过高，如农地价格，生物科技股票等。

美联储对杠杆贷款和农地价格表示担心。

注入市场流动性所产生的影响是短期的。

关于美联储逆回购和其它工具：

现在决定未来逆回购的使用程度还为时过早，支持继续测试逆回购工具。

逆回购是美联储的一个货币政策工具。

逆回购可以用作利率下限。

不认为下调超额存款准备金率有价值。

关于美元：

对于美元并不太担心，在美联储购债过程中，美元走势较为稳健。

好的美联储政策将会带来美元良好的表现。

关于乌克兰问题：

短期内乌克兰问题对金融市场的影响难以判断。

关于资产支持证券：

复兴资产支持证券市场是件复杂的事。

考虑继续振兴资产支持证券市场、融资换贷款。