观察|轮入“力挽狂澜” 市场信心回升

2月3日储备棉轮入节后启动以来，新疆棉轮入日采购计划从9000吨增长至15000吨再到18000吨，且日成交率随郑棉CF2005合约盘面价格跌破12500元/吨而大幅增长，棉花贸易商、新疆加工企业踊跃交储，部分库点竞价比较激烈，实际交储价高于现货基差报价300-400元/吨。在新冠肺炎疫情扩散造成恐慌、下游棉纺织企业纷纷被迫延期复工及国际贸易及交流预计将受到较大影响的利空氛围下，储备棉大规模、高于市场价格轮入可谓力挽狂澜，对稳定棉价、稳定市场秩序、稳定涉棉企业和投资者信心起到至关重要的作用。

几家大型棉花贸易商表示，刺激积极参与竞价交储的原因主要有四个：一是出于肺炎疫情防控的需要，节后棉花现货市场一直处于“冷冻”状态，交储备成为棉企销售并迅速回收货款的唯一途径；二是本周郑棉恐慌性“跳水”，导致新疆棉轮入竞买最高限价14135元/吨对棉企的吸引力十足，交易商大多一面仔细核算成本一面竞拍；三是棉花现货报价的调整幅度明显弱于郑棉，因此贸易商或轧花厂“套利”操作可谓驾轻就熟，“出仓单，平空单”的热情高涨；四是主管部门规定：1月15日(含)以后成交棉花的交货期限，由“合同签署后45日内到库并完成初验”暂时调整为“合同签署后75日内到库并完成初验”，对疆内加工企业、贸易商移库交储而言时间充足，是个大利好。

不过，随着CF2005合约盘面价格反弹至13000元/吨以上，部分疆内轧花厂、棉企参与储备棉轮入竞价的积极性呈现高位消退迹象(100%套保的贸易商降温并不明显)，一方面是棉企对新型肺炎疫情得到有效抑制、央行2/3月份降息降准释放流动性及外围市场势转暖的预期增强，郑棉主力有望重回13500元/吨乃至14000元/吨整数关口；另一方面部分疆内棉企3月底还贷还融资款、现金流的压力比较大，期待2月中旬棉花、棉纺织企业复工后开启原料集中、规模化采购，从而尽早变现；再者，目前棉花公路运输仍处于半停滞状态，而铁路出疆车皮紧张，疆内棉企既要担心能否及时履约又为中后期皮棉品质能否符合交储条件而捏把汗。